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欧洲威廉希尔博彩公司,期货大行情与股市个股滞涨背后三大逻辑

2020-01-07 16:41:03

欧洲威廉希尔博彩公司,期货大行情与股市个股滞涨背后三大逻辑

欧洲威廉希尔博彩公司,   最近期货走势大起大落,初期是连续下达监管金牌,但市场始终没有降温,直到11.11日夜盘全球期货市场的空头大行动,才有了下跌,而本周开始,每天国内期货都有品种跌停潮出现,也包括之前牛的黑色系,而且已经开始有爆仓强平的情况了。那么股民有一个大疑问:期货与股市究竟如何联动,尤其是为何近期期货大涨,股市相关品种没有涨?这里面的逻辑是什么?

钢价疯涨而钢企利润下降现象

自今年6月份以来,中国钢材出口逐月递减,已连续四个月下滑,并创下16个月新低点。最新数据显示,10月份中国出口钢材770万吨,较上月减少110万吨,同比下降14.6%。最近1个多月来,国内钢材价格出现震荡上涨,较9月底上涨19.41%。就是由于国内钢材价格上涨过快,国内外价格出现倒挂,企业出口积极性减弱,已导致钢材出口数量快速下滑。

表面上来看,今年前三季,35家上市钢企共计实现净利润92.81亿元,同比上升204.52%;第三季度实现净利润50.01亿元,同比上升132.08%;上述钢企前三季度毛利率较上年同期涨4.25个百分点,第三季度较去年同期涨7.01个百分点。但如果对比三季度和二季度就可以看出问题了,三季度是钢价上涨最快的时间,但反而导致钢企价格环比出现了下跌,其中钢企利润环比下降39.28%;毛利率较二季度降3.31个百分点。也是源于这个因素,导致期货市场火爆,但股市相关个股走势却相形见绌的关键因素。

期货重过程,股市重结果

期货市场讲究是走势过程,因为就算你看懂了趋势和方向,但如果过程错了,中途就爆仓被强平了了,没有机会等到最后的目的地了,更不要说利润了,所以期货每一步都要很精确,很小心,尤其是类似近期这样的疯狂走势,白天还是涨停,夜盘直接就跌停了,需要非常快的反应能力。而股市则讲究是结果,即只要从a到b的利润,无论这期间有过怎样的路径(大涨大跌都无所谓),最终将利润拿到手是关键。这里面还有一个因素是股票发行数量是相对有限的,但期货的仓单是无限的,只要有资金开仓即可,所以股市有收集筹码和出货的过程,期货则没有这因素,很容易形成多空大战,同时强平制度触发也会导致更惨烈的资金连锁效应,所以说股市行情需要一个酝酿和持续的过程,资金才能赚钱;但期货行情则往往来势汹汹,疯狂中也容易轰然倒塌,涨跌切换真的就是在一瞬间。

综合来看,期货市场与股市还有是很大的不同,因为期货是纯粹的资金博弈,而且短期是可以脱离基本面的炒作,但股市则依然是以基本面为主导的,所以这就出现了期现的背离,期货不少品种近期已经翻倍,但股市对应的板块涨幅很小,因为这是上市公司业绩还没有出现大的提升,或者是因为定期的长单,或者是短期期货价格还没体现在现货并转为业绩,这就是为何大宗商品期货涨跌短期并没有转化为股市的原因,但持续一段时间后,将滞后地体现,这其实也给很多股民带来困惑。

酝酿估值红利

一般来说,期货反弹后,股市相关个股没有跟进,这对股民来说是利好,因为这是一个降低估值的过程,因为期货价格持续反弹,而股价持续的滞涨,就意味着市盈率的下降,如果期货价格持续,估值优势就会体现出来,尽管股价没有动,而估值却在大幅下降,这就带来了价值低估的红利。不过这其实只是第一步,真正的红利是来自于上市公司盈利的改善(如图,历史上价格走势也在驱动相关股市行情)。之所以期货价格上涨没有带来业绩反弹,和上市公司财务结构有关。由于去库存消化低端产能的影响,上市公司财务结构也在受到考验,目前有色企业普遍的资产负债率在50%到80%之间,而且它们的财务负担是非常重的,因为银行给予贷款了,其只能以更高的资金利率去向信托资金借钱,这样债务负担就很重,需要不断地进行债务重组,就导致了很多上市公司主业方面的经营并不好,也就出现了期货与股票市场传导不利的情况。

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